BDI
  • דירוגים
    • BdiCode
    • עורכי דין
    • עורכי דין דירוג ראשי
    • עורכי דין משרדי בוטיק
    • תעשייה
    • בניה
    • פינוי בינוי
    • תמ"א 38
    • מסחר
    • בנקים מסחריים
    • שירותים
    • ייזום ונדל"ן מניב
    • רואי חשבון
    • כרטיסי אשראי - סליקה ונכיון
    • ביטוח
    • אחזקות בניה
    • תשתיות-שרותים
    • עורכי דין איכות הסביבה
    • עורכי דין אנרגיה ותשתיות
    • עורכי דין בנקאות
    • עורכי דין גבייה והוצאה לפועל
    • עורכי דין עבודה
    • עורכי דין הגבלים עסקיים
    • עורכי דין הסדרי חוב
    • עורכי דין מיסוי
    • עורכי דין צווארון לבן
  • חברות
  • מנהלים
  • מאמרים וחדשות
  • איך דירגנו?
  • התחדשות עירונית
  • Coface
  • עברית
  • המהדורות הדיגיטליות
    • חדש !!! BdiCode2020 המהדורה הדיגיטלית
    • חדש !! נדל"ן ובניה 2020 המהדורה הדיגיטלית
    • חדש !! עורכי דין 2020 המהדורה הדיגיטלית
    • חדש !! החברות שהכי טוב לעבוד בהן 2020 המהדורה הדיגיטלית
  • אודות
  • דבר ההנהלה
  • שאלונים לדירוג BdiCode
    • חדש ! שאלוני עו"ד
    • שאלונים למגזרים 2021
    • שאלונים לדירוג משרדי עורכי פטנטים
    • שאלוני רואי חשבון
    • שאלונים לדירוג התחדשות עירונית
  • אפשרויות פירסום
  • צור קשר
BDI
  • דירוגים
    BdiCode עורכי דין עורכי דין דירוג ראשי עורכי דין משרדי בוטיק
    תעשייה בניה פינוי בינוי תמ"א 38
    מסחר בנקים מסחריים שירותים ייזום ונדל"ן מניב
    רואי חשבון כרטיסי אשראי - סליקה ונכיון ביטוח אחזקות בניה
    תשתיות-שרותים עורכי דין איכות הסביבה עורכי דין אנרגיה ותשתיות עורכי דין בנקאות
    עורכי דין גבייה והוצאה לפועל עורכי דין עבודה עורכי דין הגבלים עסקיים עורכי דין הסדרי חוב
    עורכי דין מיסוי עורכי דין צווארון לבן

    לרשימת הדירוגים המלאה

  • חברות
  • מנהלים
  • מאמרים וחדשות
  • איך דירגנו?
  • התחדשות עירונית
  • Coface
    בית / מאמרים / דרוש פיקוח רגולטורי גם על מטבעות דיגיטליים

קטגוריות מאמרים

  • תקשורת
  • מאמרי BDI
  • מאמר מקצועי
  • קורונה בישראל
  • החברות שהכי טוב לעבוד בהן
  • דירוג עורכי הדין
  • מגזר הבניה
  • דירוג Fico-Bdi

דרוש פיקוח רגולטורי גם על מטבעות דיגיטליים

כמו במטבע רגיל, המסחר בביטקוין משמש להפקת רווחים משינוי במחיר הנכס. בשניהם המשקיע חשוף לסיכוני שוק
מאת: דן צוק משרד עורכי דין
פורסם: 2 אפריל 2020

 

עוד בשנת 2015, קבעו הרשות לפיקוח על סחורות ונגזרים בארה"ב CFTC והרשות לניירות ערך האמריקאית SEC כי ביטקוין ומטבעות וירטואליים אחרים ייחשבו כ – "סחורה" לצורך חוקי ניירות הערך האמריקאים.

לרשויות הפיקוח האמריקאיות גישה שונה במקצת מתפיסת הרשות לניירות ערך והדין המקובל בארץ. כעיקרון, הגישה האמריקאית מחמירה ונובעת מהתפיסה העקרונית כי כל מכשיר או נכס כלשהו, המשמש למטרות מסחר או "ספקולציה", במטרה להפיק מפעולות הקניה והמכירה רווח ספקולטיבי הנובע מעלייה או ירידת ערך בשוק, ייחשב כנייר ערך או כסחורה וחוזה עתידי (נגזר פיננסי).

בהגדרת החוק האמריקאי, סחורה הנה "נכס כלכלי" וכל פעולת קניה או מכירה של סחורה (מטבעות, אורז, נפט, גז, תירס וכו') שאינה למטרת קבלת הסחורה "פיזית" או שימוש בסחורה עצמה (למשל קניית מטבע חוץ למטרת שימוש במטבע או במטרה לאגור מלאי של קלחי תירס למטרות שימוש או מכירה), תיחשב כעסקה פיננסית עליה יחול חוק ניירות ערך ושאר החוקים הפיננסיים האחרים כגון חוק ייעוץ השקעות וניהול תיקי השקעות.

כלומר, כל עסקה פיננסית המוגדרת "כסחורה" הנה עסקה הנמצאת בפיקוח של הרשויות הפיננסיות האמריקאיות בדומה לפיקוח של הרשות לניירות ערך בארץ על מנהלי השקעות, יועצים ומנהלי תיקים.

כעיקרון (למעט חריגים מסוימים) הדין בארה"ב מתייחס לכל עסקה בנייר ערך, סחורה או עסקה במכשיר פיננסי שערכו "נגזר" או תלוי בשינוי בשווי הסחורה (למשל חוזה עתידי), כנייר ערך או כחוזה עתידי (לצורך העניין גם עסקת "החלף" SWAP נכנסת באופן עקרוני בהגדרה זו).

מכוח תפיסה זו, הוכנסו המטבעות הווירטואליים לקטגוריה של "סחורה" כך שהשקעה או מסחר במכשיר פיננסי שערכו תלוי בשער הביטקוין נחשב לצורך החוק כמסחר בנכס פיננסי ועל כן חלים על כל מי שסוחר בו עבור אחרים, כל חוקי ניירות הערך האמריקאים לרבות רישום אצל ה CFTC וצורך ברישיון לניהול וייעוץ פיננסי.

להבנתי, אין כל הבדל בין מסחר במטבע "רגיל" (דולר למשל), למטרות רווחים ספקולטיביים, לבין מסחר בביטקוין או במטבעות וירטואליים אחרים. בשני המקרים המשקיע חשוף לתנודות במחירי "הנכס" ולכל הסיכונים הרגילים הכרוכים במסחר בשוקי ההון.

כשם שמסחר בהפרשי שערי מטבעות, בכסף של מישהו אחר (ניהול נכסים) הוכר בחוק האמריקאי (וגם הישראלי) כפעילות הדורשת רישיון והמצויה בפיקוח ורגולציה, כך יש להחיל את אותם כללים ודינים גם על מטבעות או נכסים שאינם מוחשיים – כמו ביטקוין.

בשני המקרים מדובר בפעילות שמטרתה הפקת רווחים משינוי במחיר הנכס שזו מהותה של הפעילות, ובשני המקרים המשקיע חשוף לסיכונים דומים כגון סיכוני שוק (בביטקוין קיימים סיכונים רבים נוספים כגון סיכונים הקשורים לגורם המנפיק את המטבע, הגורם האחראי על שמירתו, רישומו וכו').

מה לגבי הנפקות של מטבעות וירטואליים או ICO המשמשות למימון מיזמים ופרויקטים?

ובכן הרשות לניירות ערך האמריקאית והרשות לפיקוח על סחורות ונגזרים קבעה כי במקרה בו ה- "טוקנים" או "המטבעות" המונפקים משמשים למימון מיזמים או פרויקטים שונים, כשלמחזיקי המטבעות זכות להשתתף ברווחים של אותם פרויקטים, הרי שמדובר בניירות ערך לכל דבר וחוק ניירות ערך חל עליהם – בדיוק כמו מניה המשלמת דיבידנד למחזיקים בה.

המשמעות היא שכל מי שמבקש לגייס כספים מהציבור בעבור מטבעות וירטואליים שינפיק, כשההחזקה במטבעות "המונפקים" מקנה השתתפות ברווחי המיזם, חייב בפרסום תשקיף לציבור; חייב להירשם אצל רשות הפיקוח; וכל חוקי ניירות הערך יחולו עליו.

לדעתי, ראוי ואף הכרחי כי גישה זו של רשויות הפיקוח האמריקאיות תאומץ במהירות על ידי הרשויות בארץ באופן בו כל הגופים המנפיקים והסוחרים במטבעות אלו ובנגזרים הנסחרים עליהם יהיו תחת פיקוח הרשות לניירות ערך.

לגישתי, נוכח הסיכונים הרבים הכרוכים במסחר במטבעות וירטואליים כמו תנודתיות קיצונית בערך המטבעות; סיכון לאבדן הנכסים; הונאות פונזי וכו, ולאור ניסיון העבר (פעילות החברה הפורקס ואופציות בינאריות כדוגמה לאו בהכרח מייצגת), הרי שהדרך היחידה להבטיח כי המסחר וההשקעה בנכסים חדשניים אלו ינוהל באופן מוסדר, בשקיפות, בהגינות; הוא בהחלת פיקוח רגולטורי מחמיר כך שענייני המשקיעים יובטחו ותצומצם האפשרות לביצוע מעשי מרמה והונאה על ידי גורמים המעוניינים להיכנס לענף זה במטרה להפיק רווחים מהירים על גבם של המשקיעים התמימים.

 

הכותב הוא עורך דין העוסק בתחום המסחרי, כלכלי ושוק ההון.

האמור בכתבה זו משקף את דעתו האישית של הכותב, הנו בגדר מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ משפטי או תחליף ליעוץ משפטי. בכל מקרה ספציפי יש להתייעץ עם עורך דין.

 


דן צוק משרד עורכי דין

 

מאמרים נוספים

מבוא לעסקים עם סין – עו"ד אלי ברש שותף, היי-טק , GKH משרד עורכי דין

מבוא לעסקים עם סין – עו"ד אלי ברש שותף, היי-טק , GKH משרד עורכי דין

באיזו חברה הכי טוב לעבוד בישראל?

באיזו חברה הכי טוב לעבוד בישראל?

הגורם המארגן בקבוצת רכישה – יוסי אלישע קלדרון ושות'

הגורם המארגן בקבוצת רכישה – יוסי אלישע קלדרון ושות'

"בסגר הבא לא ימכרו בגדים בסופרמרקט", בדיקת Bbi על מכירת פרטים שונים בחנויות למוצרים חיוניים

"בסגר הבא לא ימכרו בגדים בסופרמרקט", בדיקת Bbi על מכירת פרטים שונים בחנויות למוצרים חיוניים

ניהול נכון של אירועי חירום במפעלי תעשייה: לכבות את השריפה לפני שהיא פורצת –  ד"ר עו"ד רות דגן ועו"ד חן תירוש, הרצוג פוקס נאמן

ניהול נכון של אירועי חירום במפעלי תעשייה: לכבות את השריפה לפני שהיא פורצת – ד"ר עו"ד רות דגן ועו"ד חן תירוש, הרצוג פוקס נאמן

קטגוריות מאמרים

  • תקשורת
  • מאמרי BDI
  • מאמר מקצועי
  • קורונה בישראל
  • החברות שהכי טוב לעבוד בהן
  • דירוג עורכי הדין
  • מגזר הבניה
  • דירוג Fico-Bdi

קישורים חיוניים

  • שאלוני עו"ד
  • התחדשות עירונית
  • חברות
  • מנהלים
  • מאמרים וחדשות
  • איך דירגנו?
  • אפשרויות פירסום
  • צור קשר

חברות בזרקור

  • ISA GROUP
  • חכם את אור-זך עורכי דין
  • אבני דרך התחדשות עירונית
  • אשר אביטן ושות', משרד עו"ד
  • סיטי פרוייקטים יזמות והתחדשות עירונית
  • גזית-בקל, משרד עורכי דין
  • דן צוק משרד לעריכת דין
  • דוד, לונגו, רזניק ושות' עורכי- דין
  • רום כנרת נכסים והשקעות בע"מ
  • קבוצת אורון אחזקות והשקעות
  • עפר השרון ר.י.

דירוגים וענפים בזרקור

  • עורכי דין דירוג ראשי
  • עורכי דין משרדי בוטיק
  • BdiCode
  • הכי טוב לעבוד
  • רואי חשבון
  • פינוי בינוי
  • תמ"א 38
  • עורכי דין נדל"ן
  • עורכי דין מעמד אישי

המהדורות הדיגיטליות

  • חדש !!! BdiCode2020 המהדורה הדיגיטלית
  • חדש !! נדל"ן ובניה 2020 המהדורה הדיגיטלית
  • חדש !! עורכי דין 2020 המהדורה הדיגיטלית
  • חדש !! החברות שהכי טוב לעבוד בהן 2020 המהדורה הדיגיטלית

מעוניינים לקדם את העסק?
BDI מציעה מגוון אפשרויות

למידע נוסף

עקבו אחרינו

שפות

  • עברית
Site by Agent Digital
Secure site
Bdicode © Copyright 2018
↑